好萊客2月17日上市定位分析

　　好萊客  （603939 股吧,行情,資訊,主力買賣）

　　【基本信息】

股票代碼 603898 股票簡稱 好萊客

申購代碼 732898 上市地點 上海證券交易所

發行價格(元/股) 19.57 發行市盈率 19.00

市盈率參考行業 家具制造業參考行業市盈率 36.40

發行面值(元) 1實際募集資金總額(億元) 4.79

網上發行日期 2015-02-10 (周二) 網下配售日期 2015-2-9、2-10

網上發行數量(股) 22,050,000 網下配售數量(股) 2,450,000.00

老股轉讓數量(股) 回撥數量(股) 12,550,000.00

申購數量上限(股) 9000.00 總發行數量(股) 24,500,000

頂格申購需配市值(萬元) 9.00 市值確認日 T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公布日期 2015-02-13 (周五) 上市日期 2015-02-17 (周二)

網上發行中簽率(%) 0.9067 網下配售中簽率(%) 0.2106

網上凍結資金返還日期 2015-2-13 周五網下配售認購倍數 474.78

初步詢價累計報價股數(萬股) 132880.00 初步詢價累計報價倍數 88.59

網上每中一簽約(萬元) 216 網下配售凍結資金(億元) 227.64

網上申購凍結資金(億元) 475.93 凍結資金總計(億元) 703.57

網上有效申購戶數(戶) 424214網下有效申購戶數(戶) 81

網上有效申購股數(萬股) 243192.50網下有效申購股數(萬股) 116320.00

　　【公司簡介】

　　木質家具制造；商品批發貿易(許可審批類商品除外)；家具零售； 家具安裝； 家具設計服務；商品零售貿易(許可審批類商品除外)；貨物進出口(專營專控商品除外)；室內裝飾、裝修；室內裝飾設計服務。(點擊進入>>>好萊客吧)

籌集資金將用于的項目 序號 項目 投資金額(萬元)

1信息系統升級技術改造項目4122

2整體衣柜技術升級擴建項目32848

3補充流動資金項目6000

投資金額總計 42970.00

超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) 4976.50

投資金額總計與實際募集資金總額比 89.62%

　　【機構研究】

　　國泰君安：好萊客合理估值區間為24-28倍PE

　　合理價格區間為 62.53 元-72.96 元，建議詢價為 19.58 元。 作為國內整體衣柜行業領導者，募投項目將助力公司加速成長、 進一步擴大行業份額。我們預測公司 2015/16/17 年營業收入分為 12.98 億元、16.21 億元和 19.56 億元； EPS 分為 2.61、 3.32、 4.08 元。參考可比公司估值及公司發展前景，給予公司合理定價區間為 62.53 元-72.96元，對應 2015 年 PE 倍數為 24 倍至 28 倍。

　　消費升級推動整體衣柜需求擴容，行業前景廣闊。 國內整體衣柜市場仍處于朝陽成長期， 2015 年市場容量約為 200 億元、在家具整體行業占比僅為 20%。 受益于家居消費群體年輕化和住宅二次裝修趨勢，寶億萊家居飾品， 國內整體衣柜滲透率提升空間大， 市場容量有望加速提升，年均增速或超 30%。在消費升級的大趨勢下， 我們認為能夠精準把握消費者訴求、品牌產品定位清晰的龍頭優勢將更加凸顯。

　　高品質產品奠定差異化優勢，經營效率和成長性表現靚麗。 公司專注于定制衣柜中高端市場，通過“體驗式設計+高品質制造”打造競爭優勢。相比同行業公司，好萊客通過對經銷商網絡布局的高效化運作，實現了單店經營銷售效率的提升。 優異的品牌和渠道優勢為公司提升定制家居市場占有率奠定了基礎。 上市后隨著產能的提升，公司有望在品牌優勢和經營效率上進一步拓展。

　　募投項目提升整體衣柜產能，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，增加業績彈性。 此輪新股擬募集 4.79億，主要投向年產 250 萬平米整體衣柜生產項目等。 其中，整體衣柜擴產項目達產后將提升 45%產能，寶億萊家居飾品，大幅提升公司在整體衣柜市場的滲透能力、提升盈利空間。

　　風險提示： 募投項目不達預期，原材料成本波動較大，寶億萊家居飾品，實際控制人股權集中風險。